El período comprendido entre 2018 y mediados de 2025 no fue favorable para EchoStar (NASDAQ: SATS), la compañía de telecomunicaciones de 41 años fundada por el legendario Charlie Ergen.
La compañía sufrió debido a que el cambio de los televidentes hacia el streaming afectó a su producto insignia, la televisión satelital DISH Network. Además, el esfuerzo de EchoStar por construir una red inalámbrica nacional perdió impulso, y la compañía acumuló más de $25 mil millones de dólares en deuda en medio de compras de espectro inalámbrico. Sus acciones se desplomaron un 64 % desde el 31 de enero de 2018 hasta el 31 de mayo de 2025.
Pero las cosas han cambiado. El pasado agosto, EchoStar acordó vender parte de su espectro a AT&T (NYSE: T) por $23 mil millones de dólares. Un mes después, vendió más espectro a SpaceX de Elon Musk por $8.5 mil millones de dólares en efectivo y $11.1 mil millones de dólares en acciones de SpaceX, valoradas en $212 dólares por acción. Esto significaría que EchoStar posee 52.4 millones de acciones de SpaceX.
Como seguramente sabe, el precio de las acciones de SpaceX se está disparando mientras la compañía se prepara para salir a bolsa. Las acciones privadas se cotizaron recientemente alrededor de los $650 dólares cada una, según informa Barron’s. Eso valoraría la participación de EchoStar en $34 mil millones de dólares.
Suponiendo que EchoStar se deshaga de su participación en SpaceX, dispondrá de una enorme reserva de efectivo gracias a las dos ventas de espectro, a pesar de su carga de deuda de $22 mil millones de dólares. Además, el pasado septiembre se habló de que EchoStar estaba negociando vender parte de su espectro inalámbrico restante a Verizon Communications (NYSE: VZ).
El despegue de la acción
Por ello, no sorprende que las acciones de EchoStar se hayan disparado casi un 700 % desde el 31 de mayo de 2025.
¿Y qué podría hacer EchoStar con esa enorme reserva de efectivo? «La dirección espera buscar inversiones donde considere que su experiencia puede aportar valor», señala el analista de Morningstar, Michael Hodel. «No nos sorprendería que la compañía tomara participaciones en empresas emergentes necesitadas de capital o decidiera emprender proyectos de alto riesgo por cuenta propia».
Sin embargo, no tiene mucha confianza en los ejecutivos de EchoStar. «La asignación de capital es ahora el mayor problema al que se enfrentan los accionistas, y el historial de EchoStar no es sólido», afirmó Hodel.
Fue especialmente crítico con el esfuerzo de la compañía por construir una red de telefonía móvil. «Durante años, EchoStar se mantuvo firme en su creencia de que podía un negocio de telefonía móvil para capitalizar el valor de sus licencias de telefonía móvil», explicó. «Nunca surgieron señales reales de éxito y las finanzas de la compañía quedaron en ruinas».
Pero la venta de espectro sí resuelve algunos de los problemas de la compañía. «Elimina la necesidad de construir una amplia cobertura inalámbrica y, en cambio, convierte a EchoStar en un operador de servicios inalámbricos que depende de un acuerdo mayorista ampliado a largo plazo con AT&T», afirmó Hodel.
Se prevé flujo de caja positivo
«Como resultado, la compañía debería ser capaz de generar márgenes operativos reducidos en el negocio de la telefonía móvil con una inversión mínima en red. Combinado con el negocio de televisión, que sigue siendo rentable, EchoStar debería generar un flujo de caja modesto en el futuro».
Una reestructuración de deuda acordada por EchoStar en marzo podría llevar a la compañía a una fusión con DirecTV, competidor de Dish. Las empresas llegaron a un acuerdo en 2024, pero los acreedores de EchoStar lo rechazaron.
El analista de TD Cowen, Gregory Williams, valora EchoStar en $155 dólares por acción basándose en la suma de sus partes, según informa Barron’s. Eso representa una ganancia del 13 % respecto a la cotización del martes de $137.60 dólares. Pero, dado el reciente repunte de la acción, podría ser prudente actuar con cautela. Hodel, de Morningstar, sitúa el valor razonable en solo $120 dólares.
En cualquier caso, EchoStar luce mucho mejor ahora que hace un año.
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