Guau, guau, miau, miau. Chewy (NYSE: CHWY), el segundo mayor vendedor en línea de productos para mascotas en Estados Unidos —después de Amazon (NASDAQ: AMZN)— está arrasando en el reino animal.
Las acciones han subido un 12 % desde que Chewy presentó sólidos resultados el 10 de junio, mientras los dueños de mascotas con mayor poder adquisitivo continúan gastando dinero en sus animales. Sin embargo, las acciones aún acumulan una caída del 28 % durante el último año, ya que el estancamiento de los ingresos de las personas con menor poder adquisitivo les ha dejado menos dinero para gastar en sus mascotas.
En cuanto al modelo de negocio de Chewy, más del 84 % de sus ingresos durante el último trimestre provinieron de Autoship. Se trata de un servicio de suscripción flexible que programa y entrega automáticamente productos recurrentes para mascotas, como alimentos, arena, juguetes y medicamentos con receta. Chewy cuenta con la mayor farmacia en línea para mascotas de Estados Unidos.
La suscripción a Autoship no tiene cargos por membresía. Los clientes obtienen un descuento del 35 % en su primer pedido (hasta $20 dólares). Además, reciben un descuento del 5 % en futuros envíos recurrentes de determinadas marcas. Los pedidos superiores a $49 dólares tienen envío gratuito.
«La estrategia de Chewy se centra en aprovechar su posición de liderazgo en la venta minorista en línea de productos para mascotas para construir un ecosistema amplio e integrado de cuidado de mascotas», escribió el analista de Morningstar, Brett Husslein, en un informe. «En lugar de considerar su negocio como un mercado de transacciones, Chewy aprovecha las compras frecuentes de productos consumibles y medicamentos con receta para establecer una relación con los dueños de mascotas».
El poder de Autoship
Y Autoship hace posible esta dinámica. «Aunque no implica costos explícitos de cambio, Autoship funciona como un potente motor de conveniencia que permite una frecuencia de compra predecible y capta una mayor proporción del gasto al mantenerse como una opción prioritaria para los consumidores», afirmó. Chewy ofrece la posibilidad de encontrar en un solo lugar todo lo necesario para atender las necesidades de las mascotas.
Chewy ha construido una base de 21.5 millones de clientes activos. Además, las ventas netas anuales por cliente activo aumentaron un 2.4 %, hasta $597 dólares, durante el trimestre finalizado el 3 de mayo respecto al mismo período del año anterior.
Más del 85 % de las ventas de Chewy provienen de categorías no discrecionales, como alimentos, medicamentos y otros productos para la salud de las mascotas. «Esto limita la volatilidad que suele afectar a otros minoristas», afirmó Husslein. «Debido a que estos productos esenciales requieren una reposición constante, Chewy ha logrado institucionalizar la fidelidad de los consumidores mediante su programa Autoship».
Chewy también se está expandiendo hacia un nuevo servicio: la atención veterinaria. La compañía está incorporando su software de prescripción basado en la nube en clínicas veterinarias independientes y también está abriendo sus propias clínicas físicas.
En mayo, Chewy adquirió Modern Animal, que contaba con 29 centros veterinarios. Chewy no especificó el precio que pagó, pero estima que la adquisición generará ingresos anuales de $125 millones de dólares (el 3.6 % de los ingresos totales de la compañía durante el año fiscal 2025).
Número de clínicas y resultados
Chewy planea tener 60 clínicas veterinarias en funcionamiento para finales del año fiscal 2026 (aproximadamente el 3 de febrero de 2027). Y todos estos son negocios con elevados márgenes de beneficio, afirmó Arun Sundaram, analista de CFRA Research, a Bloomberg.
Al combinar todos los esfuerzos de Chewy, el resultado es algo formidable. «Está convirtiendo su base de clientes activos en una red cerrada de atención médica», afirmó Husslein.
El éxito de la compañía quedó reflejado en sus resultados correspondientes al trimestre finalizado el 3 de mayo. Los ingresos aumentaron un 7.7 % respecto al mismo período del año anterior y el beneficio por acción se disparó un 53 %. El margen de beneficio bruto aumentó 50 puntos básicos, hasta el 30.1 %, impulsado por los anuncios patrocinados.
Los analistas prevén una mayor fortaleza para Chewy. Husslein estima un retorno anual sobre el capital invertido del 26 % durante la próxima década, muy por encima de su estimación del costo de capital del 9.3 %.
Así pues, Chewy podría estar lista para soltarse de la correa.
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