J.B. Hunt Transport Services (NASDAQ: JBHT) simplemente sigue rodando, tomando prestada una expresión del grupo de rock Grateful Dead.
Es la compañía líder en la industria del transporte intermodal de EE. UU., con una participación de 20 % en un mercado valorado en $25 mil millones de dólares. El transporte intermodal implica transportar contenedores metálicos llenos de mercancías utilizando por lo menos dos medios de transporte —en el caso de J.B. Hunt, ferrocarril y camiones—.
El proceso funciona de la siguiente manera: la carga se coloca en un contenedor y, posteriormente, el contenedor es transportado por un camión de J.B. Hunt hasta una terminal ferroviaria. A continuación, el contenedor se carga en el tren, que viaja hasta la terminal de destino. Luego, un camión de J.B. Hunt traslada la carga a un almacén o, en algunos casos, directamente al cliente.
La compañía se ha visto duramente afectada por el aumento de los precios del diésel derivado de las guerras en Irán y Rusia. Por supuesto, utiliza diésel como combustible para sus camiones. Sin embargo, las perspectivas a largo plazo para J.B. Hunt son más favorables.
El transporte intermodal representa 48 % de sus ventas, mientras que los «Servicios de Contrato Dedicados», que consisten en que las compañías externalicen sus necesidades de transporte a J.B. Hunt, representa 27 %. Su división de intermediación (Soluciones Integradas de Capacidad), que organiza el transporte para los clientes mediante transportistas externos, representa 12 %.
La unidad de «Servicios de última milla», que realiza el tramo final de la entrega —a clientes corporativos e individuales—, representa 7 % de los ingresos. Por su parte, la Carga Completa o Truckload, el negocio tradicional de transporte de carga por carretera de la compañía, representa el 6 % de las ventas.
La mina de oro
El transporte intermodal es el pilar del negocio de la compañía. «Sus operaciones de transporte intermodal se benefician de una combinación de efectos de red y ventajas de costos basadas en la escala», escribió el analista de Morningstar Matthew Young en un comentario. «La propuesta de valor del transporte intermodal sigue siendo sólida, especialmente por los posibles ahorros en los costos de la cadena de suministro para los transportistas».
En cuanto a la escala, J.B. Hunt cuenta con más de 120,000 contenedores de 53 pies de altura extendida, por mucho la mayor cantidad de la industria, señala Young. Además, «la flota de contenedores intermodales de la compañía proporciona acceso preferencial a capacidad ferroviaria que sería costoso replicar».
La amplia base de clientes de J.B. Hunt les brinda a sus clientes un mayor acceso a la capacidad ferroviaria limitada y a descuentos, explica. Y para las compañías ferroviarias, «Hunt es una fuente de carga muy atractiva debido a su capacidad para agrupar la demanda fragmentada de un enorme conjunto de transportistas de distintos mercados finales», señaló Young.
La empresa presentó unos sólidos resultados para el segundo trimestre, con unos ingresos que se dispararon un 19 % respecto al año anterior y un beneficio por acción que se disparó un 45 %. El margen de beneficio bruto se situó en el 12.5 %, por debajo del 15.5 % registrado un año antes, pero por encima del 12 % del primer trimestre.
La acción sube y luego cae
La acción se ha disparado como respuesta a la fortaleza de la compañía durante el último año, con una subida de 40 % en lo que va del año hasta el 15 de septiembre. Sin embargo, al día siguiente, el director financiero de J.B. Hunt, Brad Delco, anunció que los beneficios caerían entre 5 % y 10 % en el tercer trimestre frente al segundo.
La causa: «algunas de las fluctuaciones más radicales y anormales en los precios del combustible», señaló durante una conferencia de inversión. El diésel cuesta ahora un promedio de $6.51 por galón a nivel minorista, frente a $3.70 un año antes. Las acciones han caído 14 % desde el anuncio.
Sin embargo, esto podría ser temporal. «A largo plazo, esperamos que las limitaciones estructurales al crecimiento de la capacidad del sector de transporte de carga por carretera mantengan sólida la propuesta de valor del transporte intermodal», señaló Young. Entre los principales problemas para el transporte de carga por carretera se encuentran una disponibilidad limitada de conductores y el aumento de las restricciones regulatorias.
Por lo tanto, es posible que J.B. Hunt pueda seguir avanzando por la carretera.
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