El gasto en defensa ha aumentado con fuerza en todo el mundo este año, gracias a la expansión de conflictos como las guerras en Medio Oriente. Sin embargo, esta dinámica no ha generado ganancias extraordinarias para las acciones del sector defensa.
El índice S&P Aerospace & Defense ha subido un 9.3 % en lo que va del año, por debajo del 11 % registrado por el índice S&P 500. L3Harris Technologies (NYSE: LHX) se ha visto particularmente afectada, con una caída del 8.7 % en sus acciones. Sin embargo, existen muchas compañías sólidas dentro del sector de defensa, y L3Harris, el sexto mayor contratista de defensa de Estados Unidos por ingresos, es una de ellas.
La compañía se formó en 2019 mediante la fusión de L3 Technologies, una empresa descentralizada dedicada a la fabricación de sensores, y Harris, un fabricante más centralizado de sensores y radios. La idea era que una compañía de mayor tamaño lograra reducir costos rápidamente y, en última instancia, generar mayores ingresos, según escribió el analista de Morningstar, Nicolas Owens, en un comentario.
Posteriormente, en 2023, L3Harris adquirió el negocio de enlaces de datos tácticos de Viasat por aproximadamente $2 mil millones de dólares. Más tarde ese mismo año, destinó $4.7 mil millones para adquirir Aerojet Rocketdyne, fabricante de motores para cohetes y otros productos. Todo ello ayudó a L3Harris a convertirse en un contratista de defensa muy completo, yendo más allá de su enfoque tradicional en radios y comunicaciones, señaló Owens.
L3Harris fabrica drones, sensores, sistemas de aviónica, sistemas espaciales, componentes para misiles y motores de combustible sólido para cohetes. Además, adapta aeronaves civiles para uso militar, ofrece servicios de entrenamiento tanto militar como comercial y mantiene la infraestructura de comunicaciones de la Administración Federal de Aviación (FAA, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos. «L3Harris ha construido y adquirido un portafolio envidiable», afirmó Owens.
La compañía cuenta con tres divisiones. Sistemas Espaciales y de Misiones representó el 51 % de los ingresos durante la primera mitad del año, la división de Comunicaciones y Dominio del Espectro aportó el 33 %, y Soluciones para Misiles representó el 18 %. La suma supera el 100 % porque L3Harris registró ingresos negativos entre segmentos.
Impulso del segmento de misiles
Su negocio de misiles avanza fuerte. La semana pasada, la compañía anunció acuerdos para aumentar en un 200 % la producción de motores de combustible sólido destinados a los misiles interceptores Patriot y en un 300 % la producción de sistemas de propulsión para los misiles Terminal de Defensa de Área a Gran Altitud (THAAD, por sus siglas en inglés). Los ingresos de la división de misiles de L3Harris aumentaron un 16 % durante la primera mitad de 2026 respecto al mismo período del año anterior.
El negocio de misiles constituye el «principal atractivo» de la compañía, afirmó el analista de Vertical Research Partners, Rob Stallard, citado por Barron’s. L3Harris planea escindir esta división mediante una oferta pública inicial, aunque ha pospuesto la operación de este año hasta mediados de 2027.
La compañía sostiene que las condiciones actuales del mercado infravaloran este negocio y existe un amplio margen de crecimiento a medida que el Departamento de Defensa repone sus inventarios de misiles. «Estamos negociando activamente más de $20 mil millones de dólares en nuevos contratos, lo que podría triplicar nuestra cartera de pedidos», afirmó el CEO, Christopher Kubasik, la semana pasada durante la conferencia de resultados de la compañía.
No obstante, Owens señala que L3Harris no es perfecta. «Sus retornos sobre el capital invertido no son tan sólidos como los de sus competidores y consideramos que sus activos intangibles derivados de la complejidad de su negocio son menos sólidos que los de otras compañías del sector».
Sólido desempeño financiero
Aun así, L3Harris presentó sólidos resultados en el segundo trimestre. Los ingresos aumentaron un 8 % respecto al año anterior, el beneficio por acción (BPA) creció un 28 % y el margen de beneficio operativo avanzó 60 puntos básicos, hasta el 11.1 %. La compañía también elevó sus previsiones de ingresos y beneficio por acción para el conjunto de 2026.
Owens prevé que los ingresos aumenten a una tasa de crecimiento anual compuesta del 5.8 % hasta 2030, a medida que el gasto en defensa continúe creciendo por encima del PIB en un contexto de mayores tensiones globales. Asimismo, estima que el margen operativo podría alcanzar el 13.5 % para entonces.
Según Owens, los márgenes operativos de L3Harris se encuentran entre los más elevados de la industria de contratistas de defensa porque desarrolla la mayoría de sus productos mediante investigación y desarrollo internos. Esto le permite cobrar precios superiores.
El analista considera que L3Harris destinará alrededor del 4 % de sus ventas a investigación y desarrollo internos hasta 2030, una proporción superior a la de sus competidores.
Varios segmentos ofrecen importantes oportunidades para la compañía. Sus cuatro principales motores de crecimiento orgánico son la demanda acumulada de motores para cohetes, el ciclo de reemplazo de radios tácticos, la militarización del espacio y la expansión de las ventas internacionales, señaló Owens.
Así pues, L3Harris podría volar alto, al igual que algunos de sus productos.
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