Sony (NYSE: SONY), el conglomerado japonés con 80 años de historia que se ha labrado un nombre en el sector de la electrónica de consumo, tiene el mismo perfil que muchas compañías de su antigüedad: un crecimiento moderado, pero constante.
Eso se refleja en el comportamiento de sus acciones, que han generado un rendimiento anualizado del 7 % durante los últimos tres años, aunque ha caído un 18 % en lo que va del año.
Sony consolidó su reputación con el lanzamiento del televisor Trinitron en 1968 y del reproductor portátil de casetes Sony Walkman en 1979. En la actualidad, la compañía está compuesta por seis divisiones: videojuegos, música, cine, entretenimiento, imagen y sensores, y otras.
La división de videojuegos y servicios de red incluye PlayStation, la plataforma de videojuegos más vendida del mundo. La división musical es la editorial musical número uno del mundo y el segundo sello discográfico, tras Universal Music (CBOE: UMG). Sony Pictures Entertainment engloba los estudios cinematográficos y de televisión de la compañía.
La unidad de entretenimiento, tecnología y servicios reúne los productos de electrónica de consumo de Sony, entre ellos televisores, audífonos y cámaras digitales. La división de imagen y sensores obtiene más del 80 % de sus ingresos de los sensores de imagen para teléfonos inteligentes.
Desglose de los ingresos
Los videojuegos representan el 38 % de los ingresos de las operaciones continuas de Sony, el entretenimiento el 18 %, la imagen el 17 %, la música el 17 % y el cine el 12 %.
La suma de estas cifras supera el 100 % porque los ingresos de Sony incluyen una deducción por «gastos corporativos y eliminaciones». Esto hace que los ingresos totales sean inferiores a la suma de estas unidades operativas individuales.
En cuanto a la división de videojuegos, «desde su lanzamiento en 1994, PlayStation ha sido de forma constante la consola de videojuegos más vendida de cada generación», escribió en un informe el analista de Morningstar, Kazunori Ito. «Ha consolidado su marca como la plataforma para disfrutar de videojuegos de vanguardia».
La PS5, lanzada en noviembre de 2020, ha distribuido aproximadamente el doble de unidades que su principal competidor, la serie Xbox S/X de Microsoft (NASDAQ: MSFT), señaló el analista. La PS5 «domina la cuota de mercado de las consolas de videojuegos más avanzadas».
En cuanto a la división de entretenimiento, Ito no se muestra especialmente impresionado con el negocio de la electrónica de consumo en general. Sin embargo, le gustan las cámaras de lentes intercambiables de Sony, que representan más del 80 % de las ganancias de esa unidad.
Cámaras digitales, imagen y sensores
La participación de Sony en el mercado de cámaras digitales, del 26.1 %, ocupa el segundo lugar, por detrás del 46.5 % de Canon. No obstante, Ito sostiene que Sony es el líder global en la categoría más reciente de productos: las cámaras sin espejo de lentes intercambiables. Este enfoque en productos prémium sitúa el margen operativo de todo el negocio de cámaras digitales de Sony cerca del 30 %, muy por encima del nivel de entre el 15 % y el 19 % que registran Canon y Nikon, según sus estimaciones.
En cuanto a la división de imagen, más del 80 % de los ingresos de esta unidad provienen de sensores de imagen para teléfonos inteligentes. Sony lidera ese mercado con una cuota del 48 %, superando con claridad a Samsung Electronics, que ocupa el segundo lugar con un 18 %, según la firma de investigación Omdia.
Los sensores de Sony se han ganado una reputación por su calidad de imagen superior, señala Ito. Han sido el proveedor exclusivo de los iPhone de Apple (NASDAQ: AAPL) desde 2011 y también se utilizan en teléfonos inteligentes de otras marcas.
En el ámbito de la música, el crecimiento explosivo del consumo de música por internet ha permitido que la división musical de Sony aumente sus ingresos a una tasa de crecimiento anual compuesta del 14.8 % durante los últimos cuatro años, indicó Ito. Además, su margen operativo del 19 % es el más alto de todas las divisiones principales de Sony y se sitúa cerca del de sus mayores competidores.
Sony está registrando un sólido crecimiento de los beneficios para tratarse de una empresa madura. Las ventas de las operaciones continuas aumentaron un 3.7 % en el ejercicio que finalizó el 31 de marzo, mientras que el beneficio operativo creció un 13 %.
Así pues, todo indica que Sony puede seguir por este camino.
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