«Una cebra no puede cambiar sus rayas», dice el refrán. En el caso de Zebra Technologies (NASDAQ: ZBRA), la compañía «se ha ganado sus rayas», como se dice en la jerga militar estadounidense cuando reciben insignias en sus uniformes.
Zebra es el actor dominante en el negocio global de identificación automática y captura de datos (AIDC), ofreciendo hardware y software a sus clientes. La AIDC incluye impresión, escaneo y computación móvil. Esto abarca los códigos de barras, los códigos QR y el escaneo biométrico.
Zebra ofrece soluciones personalizadas a sus clientes, entre los que se encuentran compañías de comercio minorista, logística de transporte, manufactura y atención médica.
«Consideramos que Zebra Technologies es un socio crucial para la cadena de suministro, la logística y la eficiencia operativa de clientes de distintos sectores», escribió el analista de Morningstar William Kerwin en un informe. «Nos gusta la amplia cartera de la compañía y su capacidad para adaptar soluciones de gran escala a las necesidades específicas de los clientes».
Una ventaja importante para Zebra son los costos asociados al cambio que enfrentarían sus clientes si decidieran buscar otro proveedor, afirmó. «La compañía ya cuenta con el portafolio de AIDC más completo del mundo, lo que le permite ofrecer a sus clientes soluciones altamente especializadas y personalizadas para optimizar sus flujos de trabajo», señaló.
«Incorporar software prescriptivo con aprendizaje automático e inteligencia artificial a estas soluciones permite a los clientes centrarse en actividades con un mayor retorno de la inversión y crea una solución con mayor capacidad de retención al integrar aún más la tecnología de Zebra en los procesos de los clientes».
Uso de la inteligencia artificial
El CEO Bill Burns declaró a Barron’s en mayo que los clientes más avanzados de Zebra ya están utilizando sus aplicaciones de inteligencia artificial.
«Con su portafolio integral de productos especializados y la integración de software, los clientes de Zebra enfrentarían un costo monetario y una inversión significativa de tiempo si cambiaran de proveedor de AIDC, además de correr el riesgo de sufrir pérdidas de eficiencia», explicó Kerwin.
Como resultado, considera que Zebra puede obtener retornos superiores al capital invertido durante los próximos 10 años. «Esperamos que Zebra se beneficie de las tendencias estructurales actuales hacia la digitalización y la automatización, especialmente en el comercio minorista omnicanal y el comercio electrónico». Las oportunidades más atractivas se encuentran en el crecimiento de su propio software y en una mayor expansión en el sector de la atención médica, afirmó.
La profundidad de las capacidades de hardware y software de Zebra la sitúa muy por encima de sus competidores, coinciden analistas e inversionistas. «Será difícil para los competidores ponerse al día», afirmó Kerwin. «Zebra supera sistemáticamente a sus competidores en gasto en investigación y desarrollo, […] y la mayor parte de este presupuesto se destina al software, ya que más del 70 % de los ingenieros de Zebra trabajan en software».
Ingresos recurrentes
Por lo general, el software genera más ingresos recurrentes que el hardware. «Mientras que el hardware de Zebra constituye los brazos y las piernas del sistema de un cliente —imprimiendo y escaneando etiquetas—, el software, o cerebro, es lo que impulsa la mayor parte de la eficiencia», afirmó.
Honeywell ocupa el segundo lugar en gasto en investigación y desarrollo de AIDC, pero aun así se encuentra $100 millones de dólares al año por detrás de Zebra, según los cálculos de Kerwin.
Zebra registró resultados extraordinarios en el segundo trimestre, con un aumento de los ingresos del 20 % respecto al año anterior y una duplicación de las ganancias. Las ventas podrían haber aumentado aún más de no haber sido por la escasez de semiconductores, afirmó Burns. La compañía elevó considerablemente sus previsiones para todo 2026 en cuanto a ingresos, beneficio por acción ajustado y margen de beneficio.
Los inversionistas han tomado nota, impulsando la acción un 39 % en lo que va del año.
Sin duda, existe preocupación de que el fuerte aumento de los precios de los chips de memoria debido a la demanda de IA pueda frenar el crecimiento de Zebra, afirmó a Barron’s John Rogers, codirector ejecutivo de Ariel Investments. «Pero Zebra está gestionando bien el entorno mediante la fijación de precios, estrategias avanzadas de abastecimiento y rediseños de productos», afirmó.
Por lo tanto, Zebra podría seguir añadiendo algunas rayas.
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